期货大咖聊大宗：黄金明年或有较好投资机会 一月更佳

　　新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，原油反弹80就是顶部了吗？能化反弹怎么走？镍领涨，铜上破，有色金属还能追吗？黄金白银再现波动机会，投资者如何开门红？新浪期货对话光大期货分析师史玥明，畅聊期货投资机会。

　　史玥明认为，目前贵金属属于偏多头的市场。美国前期发布的数据，都出现一定回落，未来即将公布的欧美PMI数据也维持偏悲观预期，在这样的前提下，美国可能会进一步放缓加息节奏。但要警惕CPI再超预期带来的风险。

　　史老师表示，明年海外经济下行预期比较确定，地缘冲突也可能进一步提振黄金的避险价值。“金油比”目前已经到24比值，而历史均值大概在17.1，说明经济偏衰退，如果后期海外经济持续悲观，对“金油比”会存在进一步提振动力，会增加黄金多配的属性。

　　综上，史玥明老师认为，明年、尤其是明年的一月份，黄金或是一个比较好的投资机会。

　　以下为文字实录（有部分删减）：

　　主持人：第一个是贵金属，目前来看贵金属是向多的机会多还是向空的机会多？

　　史玥明：从目前的角度来讲，也从市场的情绪角度来讲，还是偏多头的市场。在美元指数在最近这两个月出现回落的情况下，黄金一直呈现负相关的上涨关系。包括美国前期发布的PMI数据以及CPI数据，都是出现了一定的回落，也就是说我们对于下周即将要公布的欧美各国的PMI数据，其实是维持一个偏悲观的预期，可能短期之内很难看到经济向上的转势。

　　在这样一个偏悲观或者是对明年的经济维持一个衰退的视角之下，可能美国会进一步放慢它加息的节奏。

　　另外，从加息的时点角度来讲，最近美国的一次加息可能会在2月初，不太去影响到整个1月份的交易。也就是说我们对于1月份的贵金属可能会维持一个偏多的看法，不过也要警惕如果这次CPI再次超出预期可能会带来风险。12月份公布的CPI数据降到了7.1%，对于明年1月份公布的CPI，我们目前的预期值是6.7%。如果这个数值和我们的预期表现差不多，因为它的CPI数据进一步回落，可能对贵金属输送进一步上行的动力。但是如果这一次的CPI数据超出预期，可能会带来一定的风险，大家要结合实际的数据表现再做进一步的判断。

　　目前从我们的分析角度来讲，认为整个明年海外经济下行的预期还是比较确定的，对贵金属这一块还是维持一个偏强的看法。

　　从地缘的角度来看，近期俄乌冲突一直没有一个转势，乌克兰地区因为有了美国的支撑，后面俄乌冲突会不会演变为俄罗斯对于整个北约国家的对抗，也是未尝可知的。如果后面战争的级别进一步扩大，可能会进一步地去提振黄金的避险价值，这也是我们认为黄金后面会做一个多配的原因。

　　第三个层面，如果对后面经济的看法偏向于偏悲观或者是做进一步的推演，我们可以观测的指标是金油比（黄金比原油）。我们通常会把这个指标作为衡量经济运行程度的一个指标。如果这个指标上行，说明黄金的价值得到凸显，大家倾向于多配黄金，而不是多配原油，也就意味着黄金的避险价值或者是抗通胀的属性得到进一步凸显。现在这个时间点金油比已经来到了24这样一个比值，我们通过历史均值的计算，差不多在17.1这样一个比值上下，现在24这样的比值已经超出了它的历史均值，说明经济已经陷入了一个偏衰退的状态。如果后面的经济表现的持续悲观，可能对于“金油比”会存在进一步去提振的动力，也就会增加黄金多配的属性。

　　综合这三方面的原因，我们认为可能在明年，尤其是明年的一月份，可能黄金会是一个比较好的投资机会。